國家電網2011年營業收入和利潤總額均實現兩位數增長，較好的盈利能力和充沛的現金流將對電網投資形成支撐。國網2011年實際完成售電量30,925億千瓦時，同比增長13.7%；實現營業收入16,760億，同比增長11.6%；實現利潤總額533億，同比增長18.4%，在央企盈利能力排序中名列前茅，經營穩步推進。同時，國網2012年擬實現營業收入19,425億，同比增長15.6%；實現利潤620億，同比增長16.3%；實現售電量33,700億千瓦時，同比增長9%。
國網2011年年初規劃投資2925億，實際超出94億；在期間特高壓進展緩慢的情況下，達到3000多億投資規模略超市場此前判斷，預計與當前電網建設土建/拆遷/人工成本上升有一定關系，并不全部反映設備投資的顯著增長?？紤]到電網投資額是預算支出訂單，和企業實現收入有近半年時滯，預計2011年投資增長將部分體現到相關企業2012年上半年業績回升。
2012年國家電網計劃完成固定資產投資3362億，其中電網投資增78億至3097億，實際超預期可能性大。由于2011年電網實際投資已高達3019億形成較高的參照基數，按此規劃2012年國網投資同比增速僅2.58%，但我們認為對2012年電力設備板塊投資機會不必過于悲觀，2012年特高壓交直流共計4條線將啟動招標，且農配網和智能電網投資同比2011年仍有較大增速，因而2012年實際電網投資超預期將是大概率事件，實際增長10%以上完全有可能。
2012年電網投資重點將圍繞特高壓和農配電建設，解決“兩頭薄弱”問題。國網將集中力量推進特高壓前期工作，確保4項特高壓交流工程和3項特高壓直流工程獲得國家核準并開工。國網農配電投資預計將達到近千億。電網智能化整體投資增速預計在20%左右，主要針對智能變電站、智能調度、配電自動化等，智能電表2012年安裝規劃3700萬只，同比2011年實際安裝應用近5200萬只有較明顯下調。
